Comment corriger les déséquilibres dans l’union monétaire
Alors que les économistes critiques l’avaient déjà remarqué, la Bundesbank nous avertit officiellement de la forte hausse des prix de l'immobilier dans plusieurs villes allemands. La banque centrale attire notre attention sur une surévaluation de l'immobilier de 20%. Cela constitue une opportunité pour la Bundesbank de montrer au reste de l’Europe comment une politique macro-prudentielle peut être mise en œuvre pour combattre les excès.
Depuis longtemps la Bundesbank a dans son ADN de ne pas fermer les yeux sur des débordements qui risquent d’échapper à tout contrôle. Seulement, elle ne possède plus les mêmes outils que précédemment pour intervenir. La bonne nouvelle est que chaque état membre a une échappatoire pour contrôler son marché immobilier en surchauffe sans devoir changer le tarif des taux de la zone euro. Si vous devez combattre, en plus de l’inflation, les excès spécifiques aux marchés, il est nécessaire d’avoir plus d’un outil pour modifier les paramètres. Cela peut par exemple se réaliser en utilisant une banque commerciale ou en exigeant un investissement plus élevé des investisseurs. Encore une voie plus directe pour la banque centrale est d’imposer aux banques un capital tampon plus élevé pour les prêts immobiliers.
